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伊利激励方案:光明正大的贪婪A股“真君子”

时间:2019-08-10 19:07  作者:admin  来源:未知  查看:  
内容摘要:当时消息一出,被市场看作股价大涨的催化剂,当更大涨8%,伊利股价也在7月创出历史新高。 不过昨天,回购激励方案后续的详情出来了,市场一地破眼镜玻璃,大家对这个激励方案相当不满,昨日伊利大跌8%。 看着同一件事,之前导致股价大涨,现在导致股价大跌,...

  当时消息一出,被市场看作股价大涨的催化剂,当更大涨8%,伊利股价也在7月创出历史新高。

  不过昨天,回购激励方案后续的详情出来了,市场一地破眼镜玻璃,大家对这个激励方案相当不满,昨日伊利大跌8%。

  看着同一件事,之前导致股价大涨,现在导致股价大跌,市场人心的变化,真是有趣。究竟什么一回事?

  公司花了50亿,以30元均价回购了1.8亿股,高管可以用15块/每股价格向公司买这个股票,达到要求后,高管可以每年解禁20%开卖这些股票。

  高管们只要做到公司维持年化8%的利润增长和15%的roe就能逐批解禁股票。来看看公司过去5年的平均盈利增速:

  根据蒙牛披露的资料,公司18年年薪是15.2万/人,伊利是8.39万/人,跟蒙牛比较,伊利工资给得不够,因此合理预期中伊利中层拿到更多激励才合理。但这次的方案却是潘刚一人拿了三分之一,是有点多了。

  所以总结,昨天伊利股价大跌是市场认为这个方案条件不够高,金额太高,分配不均。

  如果是再算旧帐,还有我们之前文章所批判的问题:谣言遍地,股价20元,投资者人心涣散的时候不回购,反弹到30多才开始回购,乱花钱,给自己输送利益就肆无忌惮,大手大脚。

  所有有高管跟投制度的房地产开发商,创业板留下一大堆商誉雷的公司,全都有利益输送。并且很大一部分,会计处理毫无痕迹,看都看都看不出来,也没人骂这些公司,等暴雷了才恍然大悟。

  所以中了雷的投资者起码可以安慰自己,至少伊利这次做是明牌了(当然也不排除伊利管理层除去这次回购之外有暗箱操作的可能),并且还要开股东大会讨论,还没完全通过呢。

  公司经营中,员工报酬跟付出不匹配,钱没管够,肯定会失去斗志,这是可以理解的。

  作为股东,管理层要觉得工资不够,股权不够,直说,放到台面上说,这次激励完了,以后还不够,再开股东大会再说。

  玩阴的,偷偷把钱装自己口袋,例如海外投资转移个25亿,这个一般投资者也没有能力调查,做多了最后一次过爆雷,直变ST股,做这种事比高额回购激励恶劣得多。

  因此,严格来说,乳业还是过得很难的,除去伊利蒙牛以外的大多数竞争者利润都在下滑。管理层要是混吃等死,也是做不到这个成绩要求的。

  从数值上看,一次损失25亿,这25亿要是分红,那就是0.4元/股,现在当做公司损失0.4元/股的线块,看起来超跌了。但不要忘了,回购方案公布当天伊利涨了8%,现在仅仅是把那天的涨幅吐回去了,不是吗?

  就像以前,公司只要重组收购,就会连续涨停。因为A股任何收购都是利好,啥细节都不用看。

  等过几年,才发现很多公司收购的资产是一个个地雷,让公司亏损累累,把投资者都坑惨了。资本市场,终究是在不断追逐假象的游戏。不细心,把假象当真相,肯定输。

  这轮白马抱团,伊利是受益者之一,只是估值高了,搞得大家期望高了。实际上他是在一个基本不增长行业里低增长的大公司了,炒得太高难免要下来,现在的估值对应的长期回报率,可能在6%-8%左右,投资者得认清这个事实。

  现在大跌8%过后,伊利也说不上在特别便宜的位置,我的观点跟上一篇文章一样:

  现在买,可能几年内还不是一个好股票。但长期来看,伊利依然优秀。整个行业的格局,销售渠道的优势,做产品的策略,优秀的团队,这些东西始终没变。

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